一、国際金価格リアルタイム相場 ロンドン現物金：1 オンス 4175～4220 米ドルのレンジで取引。昨日は小幅高で引け、3 日連続安の流れに一時的に歯止めがかかった。年初高値 4490 米ドルから一貫して調整下落しており、米ドル指数と米国債利回りに強く抑圧されている。COMEX 金先物主力限月：4205 米ドル付近で推移、当日は狭幅変動。短期上値抵抗 4250 米ドル、下値支持 4150 米ドル。米ドル指数は 100 の節目を上回って定着、10 年物米国債実質利回りが高水準を維持。利子の生まれない金の保有コストが上昇し、金価格の上昇幅を継続的に制限している。 二、FRB 政策による主要売り圧力要因 6 月の FRB 金融政策決定会合がタカ派的なシグナルを発信し、市場の利回り観測が大きく転換した。FRB は年内利下げ観測を完全に撤回、小幅利上げの可能性まで市場に織り込まれ、利下げ実施時期は 2027 年まで先送りされた。当局者はインフレ抑制を最優先とし、経済が小幅に減速しても金融緩和に転じないと強調した。資金が世界各国の金 ETF から流出し、米ドル建て資産・米国債へシフトしたことで、短期的に金価格が押し下げられている。複数大手投資銀行が短期金価格目標値を下方修正。シティは短期目標を 4000 米ドル付近、ゴールドマン・サックスは年末目標価格を 4900 米ドルに引き下げた。 三、世界中央銀行による金購入（中長期買い支え要因） 世界金協会最新調査データによると：世界の中央銀行の約半数が今後 12 ヶ月、金保有量を継続増加させる計画であり、米ドル依存からの脱却を目的とした準備資産需要が長期的な下支えとなる。複数国の中央銀行が海外保管の金を相次いで国内金庫に回送し、海外資産保有に伴うリスクを低減する動きを進めている。中国中央銀行は複数ヶ月連続で金準備を増量、4 月の月間購入量はここ 1 年近くの高水準を記録した。フランスは海外保管金の回送・再精錬作業を完了し、金準備総量は一定に保たれている。金融機関の試算によると、2026 年の世界中央銀行月間純購入量は高水準で推移し、金価格の下落幅を継続的に支えると見込まれる。 四、金供給側の重要ニュース 西アフリカの金主要産出国ギニアが新規制を施行。未精錬の金原石輸出を全面禁止し、国内採掘金は国内で規格インゴットに精錬後のみ海外販売可能とした。本規制により現地の金製錬産業チェーン整備が促進され、長期的に世界の一次金原石流通が縮小。現物金供給が緩やかに減少し、長期視点で金価格を下支えする要因となる。 五、地政学リスクとリスク回避資産としての金の論理変化 中東の米伊交渉が緩和し、ホルムズ海峡の地政学リスクが後退したことで、リスク回避の金買い需要が大幅に減少した。ロシア・ウクライナ局地紛争は金価格を一時的に急反発させるに過ぎず、金利動向が主導する大きな相場トレンドを転換する力はない。現在の市場では、リスク回避資金は金より米ドルが優先的に選好されている。高金利環境により金の伝統的なリスク回避価値が低下し、市場急落局面では流動性確保のため金が売り払われやすい状況にある。 六、買い・売り双方の核心ロジック整理 短期売り圧力要因 FRB のタカ派的な政策観測、強い米ドル、高水準の米国債実質利回り金 ETF の継続的な保有残高減少、貴金属市場からの資金流出地政学紛争が緩和し、リスク回避需要が低迷 中長期買い支え要因 世界各国中央銀行による持続的・大規模な金購入主要金産出国の原石輸出規制による現物供給の縮小各国の債務負担、国際通貨システムの長期的不確実性により、準備資産としての金の価値が上昇し続ける 今後相場で注目すべき指標 米国月次 CPI インフレ指標、非農就業統計：FRB の金利判断に直接影響を与える各国中央銀行が毎月発表する金準備増減データ中東・ユーラシア地域の地政学情勢が再緊迫化するかどうか米国債利回り、米ドル指数の変動推移 ※本記事は市場情報の整理に過ぎず、投資助言ではありません。貴金属価格は変動リスクが高いため取引には十分ご注意ください。