短期的な下落を誘発した要因として、第一に中東地政学リスク緩和への期待が高まった点が挙げられる。ここにきて複数国の仲介による米イラン協議が段階的な進展を見せ、ホルムズ海峡の海運トラブルや地域のエネルギー供給遮断といったリスク懸念が大幅に後退した。これまで米ドル・米国債に流入していたリスク回避の投機資金が一斉に利益確定で撤退し、米ドルの短期的な買い支え需要が直接減少した。第二の要因は米国債利回りの小幅低下である。前夜、米国の長短年限国債利回りは一斉に弱含み、2 年物米国債利回りは 2 ベーシスポイント低下し 4.13%、10 年物米国債利回りは 4.39% で横ばいとなった。米国債が欧州、日本、英国など各国債に対して持つ利回り格差の優位性が小幅に縮まり、海外資金が米ドル建て資産を積み上げる魅力が薄れ、米ドルの一段の上昇を抑える要因となった。

相場に調整が生じたものの、米ドルの中長期的な上昇を支える根幹的な論理に変化はない。最も重要な核心背景は、FRB（米連邦準備制度理事会）のタカ派的な金融政策路線と、世界の他の主要中央銀行が緩和政策を継続している状況との鮮明な乖離である。先月開催された FRB FOMC 政策決定会合では政策金利を据え置いた上、通年の金利予測を大幅に上方修正した。新議長ウォッシュは記者会見を通じ、一貫してインフレ抑制を最優先とする強硬な姿勢を打ち出し、市場に広がっていた年内利下げ観測を完全に払拭した。シカゴ商業取引所（CME）FedWatch 金利先物の最新価格形成によると、市場では 2026 年 9 月と 12 月にそれぞれ 25 ベーシスポイントの利上げが実施され、通年で計 50 ベーシスポイントの利上げが行われるとの見方が 76% まで上昇し、2 週間前と比較し 32 ポイントも上乗せされた。これにより、中長期的な米ドルの上昇余地が確保されている。

資金動向の面では、世界の為替オプション市場には依然として米ドル買いの大規模なポジションが残存している。モルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックスといった大手投資銀行は最新の戦略レポートにおいて、米ドル指数の四半期目標水準を相次いで上方修正した。各機関は短期的な第一の上昇目標として 102 台を見込んでおり、来週発表される米コア PCE インフレ指標が再度市場予想を上回った場合、米ドルは再び上昇トレンドを加速させると予測している。新興国通貨は動きが分かれる展開となっており、米ドル安の恩恵を受けメキシコペソ、ブラジルレアルは小幅反発した一方、韓国ウォン、台湾ドルは現地の輸出データの低迷に押され上昇幅が限られ、変動性の高い状況が続いている。