国際スポット金は 8 月 5 日の米国市場時間帯に極めて強い反発相場を演じた。スポット金は 1 日で 4％超急騰し、日内変動幅は 1 オンス当たり約 190 ドルに達し、終値は 4246.79 ドル、最高値は 4267.55 ドルを記録し、6 月中旬以降約 2 か月ぶりの高水準となった。また、今年 2 月以来最大の 1 日終値上昇幅を記録した。COMEX 金先物主力契約も連動して上昇し、一時心理的な節目である 4300 ドル台を突破した。過去数週間にわたる 4000‑4150 ドルのレンジ相場を価格が抜け出し、50 日移動平均線を有効に上回ったことで、テクニカル面で明確な反転シグナルが出現した。8 月 6 日のアジア太平洋市場時間帯に入ると、金は高値圏での調整局面に移行した。急騰後、一部利益確定売りが発生し、価格は 4230 ドルから 4280 ドルの間で上下し、買い勢力と売り勢力のせめぎ合いが顕著に強まっている。今後は今回の反発で獲得した水準を維持できるかどうかの検証が必要となる。国内市場は海外相場に追随して大幅に跳ね上がり、上海金取引所の AU9999 は朝方高値で寄与した。国内金 ETF や貴金属関連セクターも同時に上昇し、A 株上場金関連企業の株価も総じて大きく上昇し、内外市場の連動性が強く表れている。

今回の金価格の急騰は複数のニュース要因が重なって引き起こされた。最も大きなきっかけは米国雇用統計の弱さによる FRB 政策期待の再評価である。北京時間 8 月 5 日夜に発表された米 7 月 ADP 民間部門雇用データは市場予想を大きく下回った。民間部門の新規雇用はわずか 4 万 4000 人増にとどまり、市場予想の 7 万人を大幅に下回り、今年 1 月以降で最も低い雇用増加幅となった。このデータは米国労働市場に冷え込みの兆候が表れていることを明確に示している。データ発表後、9 月の FRB 追加利上げ確率は急速に低下した。一時 70％近くまで上昇していた 9 月利上げの市場予想は約 55％まで後退した。米国債利回りも低下し、10 年物米国債利回りは 4.61％付近、2 年物は 4.20％まで下落した。米ドル指数も連動して弱含み、心理的な節目の 100 を割り込み 99.70 まで下落した。米ドルと米国債利回りの同時低下は利子を生まない資産である金に対し直接的な価格評価面での支援となり、今回の急騰を支える最も中核的なマクロ背景となった。一方市場では、ADP データは民間雇用のみを反映しており、賃金関連数値には依然として底堅さが残っている点に注意が必要とされている。市場の注目はすべて今週金曜日発表予定の米 7 月非農就業者数報告に集まっている。就業者数、失業率、平均時給の各数値は、今後 1‑2 週間の金、米ドル、米国債の市場動向を左右する。もし雇用データが再び弱ければ利下げ期待がさらに強まる一方、労働市場の堅調な結果が出れば金の今回の反発相場は急速に反転する可能性がある。

2 番目の主要な触媒は中東地政学リスクに関する期待の変化である。ホルムズ海峡の通航に関する交渉で大きな進展が見られるとの市場情報が伝わった。米国、イラン、オマーンの 3 か国は最長 60 日間の臨時通航協定について協議しており、状況に応じて延長も可能とされ、海峡を通る商船の正常な通航回復と世界的な原油供給懸念の緩和を目的としている。このニュースが流れると国際原油価格は顕著に下落した。原油価格の下落は世界的なインフレ輸入リスクを緩和し、インフレ圧力が和らげば FRB が過度にタカ派的な金融政策を維持する必要性が低下するとの見方が広がり、間接的に金に追い風となった。ただし、その後イラン当局者から交渉の楽観的見通しを和らげるコメントが出ており、最終的な合意は確認されていない。中東の地政学リスクは依然として変動しやすく、市場ムードの変化により金と原油価格が急変動する可能性が残っており、紛争リスクが完全に解消されたと判断することはできない。

マクロ要因以外にも、先物資金の動きが今回の急激な価格変動を増幅させた。金が重要なテクニカル抵抗線を突破した後、多くの CTA トレンドファンドがショートカバー（売りポジションの手仕舞い）を開始した。大量の売りポジションの損切りにより短期的なショートスクイーズ現象が発生し、価格上昇の勢いを増幅させた。つまり、今回の上昇は新規買いポジションの増加だけでなく、既存の売りポジションの損切りが大きく寄与している。今年 1 月に 5595 ドルの史上最高値を記録した後、金は深い調整局面に入り、一時 3940 ドル付近まで下落し、最大下落率は約 30％に達した。下落局面で多くの売りポジションが積み上がったため、主要なテクニカルラインを突破した際にはショートカバーによる急騰が起こりやすい状況にあった。ETF の保有状況を見ると、SPDR ゴールド ETF のポジションは大きな増減なくレンジ内で推移しており、大規模な継続買い流入は発生していない。大型の資産配分目的の機関投資家は依然として様子見姿勢を保っている。今回の上昇は主に短期的なトレーディング資金によって牽引されており、中長期的な機関資金が一斉に戻ってきているわけではない。このため短期的な価格動向の安定性は限定的であり、急騰の後に急落するリスクが残る。

中長期的な視点では、各国中央銀行による継続的な金購入が価格の下支え要因となっている。世界金協会の最新統計によると、2026 年第 2 四半期の世界の中央銀行による金純購入量は前年比 62％増加し、四半期ベースで過去最高を更新した。調査対象の中央銀行の約 9 割が今後 12 か月間に金準備を拡大する意向であると回答している。韓国中央銀行は数年ぶりに金の購入を再開し、金 ETF を外貨準備の配分ツールに加えた。中国中央銀行も複数か月連続で金準備を増加させている。こうした公的部門による実物購入は、価格が下落した局面でも深い調整を抑える底堅い支えとなる。実物需要面では、過去の価格下落局面でアジア市場の押し目買いが見られた。今回の急騰後は実物購入の勢いは落ち着いており、実物需要は主に下値を支える役割にとどまり、短期的な急騰を引き起こす要因にはなりにくい。

機関の見解は現在大きく割れている。一部の機関は、米国労働市場に転換点が見え始め、中東の緊張緩和も相まって、金を圧迫してきた高金利の逆風が弱まりつつあると主張している。4000 ドル付近が今回の調整の底であり、今後上昇余地が再び開け、目標水準は約 4400 ドルとの見通しを示している。一方、インフレはまだ FRB の目標である 2％まで低下しておらず、インフレの粘り強さが残っている点を指摘し、慎重な姿勢を保つ機関も存在する。FRB 当局者も追加利上げの可能性を完全に否定していない。今回の上昇の多くは既に雇用悪化の期待を織り込んでいるため、経済データが予想を上回った場合、金は今回の上昇分の大半を失う可能性がある。テクニカル面では 4280‑4300 ドルのゾーンが強い抵抗帯となっており、過去の売り圧力が蓄積している。持続的な上昇突破には、引き続き重大なニュースによる牽引が必要である。重要なサポート水準は 4180‑4200 ドルの帯域にあり、この水準を下回った場合、今回の反発相場は終了し、レンジ相場に逆戻りする可能性が高い。

今後注視すべき主なイベントは以下の通りである。第一に今週金曜日の米非農就業者数関連データで、就業者数、賃金、失業率が FRB の政策期待を揺さぶる。第二にホルムズ海峡通航交渉の推移であり、市場の風聞と確定した事実を区別する必要がある。その他、米 CPI、PCE インフレデータ、複数の FRB 当局者の講演も注目ポイントとなる。今後インフレが再び上昇し米国債利回りが再上昇した場合、金は再び下落するリスクが残る。今回の力強い反発が、即ち新たな大きな上昇相場の始まりを意味するわけではなく、市場変動率は高い水準が続くためリスク管理が重要である。

以上の情報は参考のみであり、投資アドバイスを構成するものではありません。市場にはリスクが伴い、取引には十分な注意が必要です。