相場概要

現地時間 10 月 7 日の引けで、国際原油は小幅安、現物金は大幅に下落し、一時 2 カ月ぶりの安値をつけた。10 月 8 日のアジア時間帯に入ると、中東地政学リスクに関する突発的な情報を受け、原油と金は同時に反発。ブレント原油は 102 ドル台を回復し、現物金は 4130 ドル付近まで持ち直した。
 

原油市場

1. 10 月 7 日　米国時間夜間引け NYMEX WTI 11 月限原油先物：終値 88.28 ドル / バレル、前営業日比 1.16 ドル安、下落率 1.30％ ロンドン ICE ブレント 12 月限原油先物：終値 100.20 ドル / バレル、前営業日比 0.38 ドル安、下落率 0.38％
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3. 10 月 8 日　アジア時間帯 米イラン間の緊張が高まったとの報道を受け、原油価格は急騰。ブレント原油は一時 102.34 ドル / バレルまで上昇、上昇率 2.14％。WTI 原油も 90 ドル / バレル付近まで上昇、上昇率約 2％。
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5. 市場を動かす要因
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• 中東地政学リスク：米メディア Axios が米政府高官の話として伝えたところ、米国防総省は中央司令部に対し、イランを標的とした大規模軍事行動への準備を命じた。最終的な攻撃命令はまだ出ていない。ホルムズ海峡の海上輸送が再び寸断される懸念が浮上。世界の原油の約 3 割が同海峡を経由して輸送されており、通航が遮断されれば世界の原油供給に直撃し、原油価格とインフレ期待を押し上げる。
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• 供給側の相殺要因：国際エネルギー機関（IEA）はディーゼルを優先的に備蓄放出を加速することに合意し、燃料価格の抑制を図る方針。これが原油価格を抑える要因となっている。
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• OPEC＋の減産継続：主要産油国は減産合意を順守し、中東からの原油輸出は引き続きタイトな状況。タンカー運賃も高水準で推移し、原油価格の下支えとなっている。
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金市場

1. 10 月 7 日　米国時間夜間引け 現物金：終値 4109.78 ドル / オンス、下落率 1.3％。一時 4066.30 ドル / オンスまで下落し、8 月以来の安値を記録。 COMEX 12 月限金先物：決済価格 4140.70 ドル / オンス、下落率 1.1％。
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3. 10 月 8 日　アジア時間帯 地政学リスクを受けた避難通貨的な買いが入り、現物金は 4129 ドル付近まで回復、日内上昇率約 0.5％。前日の急落を一部修正した。
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5. 市場を動かす要因
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• FRB の政策期待（金価格の主なドライバー）：FRB が 10 月 7 日に 9 月 FOMC 議事録を公表。複数の高官が年内に追加利上げの可能性が残るとの見解を示した。エネルギー価格の上昇がインフレを再燃させることを懸念している。市場では「高金利が長期間維持される」との見方が広がり、米長期債利回りが上昇、米ドルが強含んだ。金は利子を生まない資産であるため、実質金利の上昇が今回の金価格下落の最大要因となっている。CME FedWatch によると、市場では 10 月の FRB 会合では政策金利が据え置かれる可能性が高い一方、12 月の利上げ確率が高まっている。
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• 中央銀行の金購入が底支え：中国人民銀行の最新データによると、9 月末の金保有量は 7747 万オンス、前月比 74 万オンス増加し、23 カ月連続で金を買い増した。各国中央銀行による継続的な金購入は、金価格が急調整した局面で買い支えとなり、深い下落を抑制している。
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• 価格形成ロジックの乖離：従来は地政学紛争が起きると原油と金は同時に上昇する傾向があった。だが現在の市場では、中東危機が原油高を誘発する一方、インフレ期待が高まり米債利回りが上昇するため金が売られる構図となっている。このため「原油高・金安」の乖離した値動きが度々見られる。地政学リスクが急激にエスカレートした場合のみ、金の避難買いが一時的に優位となる。
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機関アナリストの見解

1. 貴金属ストラテジストのピーター・グラント氏：米ドルと米債利回りの上昇圧力は短期的には収まりにくく、金価格は 4000 ドル水準を試す可能性が残る。一方、各国中央銀行の継続的な金購入が中長期的な最大の下支え要因だ。
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3. エネルギーアナリスト：現在の原油市場は「地政学リスクプレミアム」と「IEA による備蓄放出」のせめぎ合いにある。米イラン間で実質的な軍事衝突が起きなければ、原油価格は急騰後に反落する可能性が高い。もしホルムズ海峡のタンカー通航に支障が生じれば、ブレント原油は速やかに 110 ドルを突破する可能性がある。
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5. マクロアナリスト：今後は米国 CPI インフレ指標、FRB 高官の発言を注視する必要がある。インフレが再び上昇すれば高金利維持の見方が強まり、金には売り圧力となる。原油は引き続きインフレ期待と中東の供給リスクの両方を材料に値動きする。
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今後注目すべきイベントリスト

1. 中東情勢の推移：米イランの軍事衝突の有無、ホルムズ海峡のタンカー通航状況
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3. 米国のインフレ・雇用統計、FRB 高官の講演
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5. IEA・OPEC による月次原油需給レポート
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7. 各国中央銀行の月次金保有量データ