結局のところ、パウエル議長の任期は「カウントダウン」に入っており、今年 5 月に FRB 議長を退任する。米大統領トランプは一貫して強硬かつ頻繁に FRB に対し利下げを要求し、さらに集中的な「圧力攻勢」を展開している。トランプは明言し、次期 FRB 議長は「大幅な利下げを信じる人物」でなければならないとした。また、大統領が金利決定に発言権を持つべきだと複数回示唆し、「私はほとんど誰よりも経済を理解している」とも発言した。

3 月中旬、トランプはホワイトハウスでメディアに対し、FRB は「臨時会議」を開催し、「直ちに」金利を削減すべきだと表明した。ソーシャルメディア上ではパウエルを激しく非難し、「遅れたパウエル」と呼び、利下げに対する反応の鈍さを批判した。

対照的に、トランプは現在、FRB に対する圧力を最高潮に高め、パウエルの任期終了前に政策転換を強引に推進しようとしている。過去 1 年間、FRB は 9 月、10 月、12 月に連続 3 回、それぞれ 0.25% ずつ利下げを実施し、経済と雇用を支えようとしており、市場は 2026 年も FRB が利下げを継続すると予想している。

2026 年 3 月の最新金融政策決定会議で、FRB は金利を 3.50%～3.75% に据え置いたが、更新されたドットチャートによると、当局者は 2026 年内に 1 回の利下げを予定している。FRB 理事ボウマンは、現時点では慎重な姿勢を維持しているものの、2026 年内に利下げ措置が実施されると予想している。FRB 理事ウォーラーも最近、地政学的リスクとエネルギーリスクから短期的には慎重さが必要だが、今年後半には利下げの窓口が再び開く可能性があると述べた。

トランプは公に基準金利を 300bp（3%）削減するよう要求し、これにより連邦政府が年間約 1 兆ドルの債務利息支出を節約できると主張している。データによると、米国債務残高は 39 兆ドルに達し、巨額の利息負担が生じている。さらにトランプは、低金利が不動産市場と株式市場の成長を刺激し、自身が推進する関税政策に経済的な緩衝をもたらすと考えている。

総合的に見ると、現在 FRB の年内利下げを阻む最大の変数は中東情勢の行方にある。中東情勢の激化により原油価格が急騰し、一時 119 ドル / バレルを突破したことで、「二度目のインフレ」リスクが大幅に高まり、FRB はインフレの再燃を警戒し、利下げ決定に一段と慎重になっている。今後を展望すると、中東戦争が長期化し原油価格が高止まりすれば、米国はスタグフレーションに陥り、長期的なインフレ予想が上昇する可能性があり、FRB はインフレ安定を優先し「タカ派」姿勢に転じる可能性が高い。情勢が緩和しホルムズ海峡の通航が回復すれば、FRB は年内にさらに 1 回の利下げを実施する可能性がある。